昨日豆油主力合约再次站上8000点，主要受助于宏观面利好提振。棕榈油期价回调后再次反弹至8700点上方。菜籽油相对较弱，主因是我国或从澳大利亚进口菜籽，使得市场看涨氛围转空，毕竟自身持续高库存，成交弱。眼下7-9月份大豆集中到港期，豆油、棕榈油持续累库，季节性淡季下，油脂还能涨多久？
豆油现货市场参考价，截至7月14日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8167元/吨，其中大连地区约8150元/吨。天津地区约8150元/吨、青岛地区约8100元/吨、张家港地区约8220元/吨、东莞地区约8200元/吨、防城港地区约8150元/吨左右。
美豆优良率超预期
近期CBOT大豆最活跃合约多以下跌为主。一方面，新作长势良好，丰产预期较强。虽然上周六美国农业部USDA发布了7月月度供需报告，将2025年美国大豆产量预估从6月份的43.40亿蒲下调至43.35亿蒲，与分析师平均预期的43.34亿蒲基本一致。2025/26年度大豆期末库存预计为3.1亿蒲，高于6月份预测的2.95亿蒲，分析师的预期为3.02亿蒲。同时美国农业部周一发布的作物进展报告显示，上周美国大豆作物状况改善幅度超出预期，达到2016年以来7月中旬的最好水平。近期美国中西部大部分地区的天气温暖，并伴随及时降雨，有利于提振大豆和玉米作物前景。另一方面，美总统再次挑起关税威胁，市场担心进口商通过限制购买农产品进行报复，使得大豆顺势承压。后期密切关注美对外政策以及生柴落地情况。
产地棕榈油出口旺盛
昨日马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油上涨，主因是产地出口好与原油价格上涨的提振。船运调查机构称，7月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比增长5.3%到12%。周一印度炼油协会称， 6月棕榈油进口同比激增60%至95.6万吨，创11个月新高，因为棕榈油价格低于竞争对手豆油和葵花籽油，促使精炼厂增加采购棕榈油，以补充枯竭库存。产地仍处于季节性增产季，马棕库存易增难减。但印尼生柴需求持续向好，棕榈油库存低位增加预计缓慢，短期内产地棕榈油行情或依旧坚挺。
油脂需求淡季更淡
本周国内豆油、棕榈油、菜油基差弱势运行，市场需求更加低迷，厂家催提压力依然存在。截至本周一，华北地区贸易商一豆基差09+170~200、山东地区工厂一豆09+120~200基差回落30、华东地区主流09+270~280，基差稳定、华南地区主流在09+130~180左右，基差跌20。棕榈油方面，本周棕榈油基差弱势运行，因多为刚需，库存继续累库。华北地区贸易商24度棕油09+170基差跌60。华东地区基差在09+150基差跌80、华南24度基差多在09+10~50跌40。菜油方面，目前市场交投清淡，市场有价无市的局面未改，叠加近期有部分储备油出库，价格低廉，市场竞争激烈。川渝地区三级菜油基差为09+350~380左右，基差跌20，华东地区三级菜油09+150~170之间，基差跌20~30、华南广西地区三级菜油现货09+60~70、一级菜籽油基差在05+250~260，实际成交基差多可议价。
油脂后市展望
综上所述，油脂期价多跟随外围以及资金波动，国内现货基本面无新的亮点，供给压力较大。短期内国内油脂或将延续偏强震荡，适逢回调可继续补充刚需。中长期来看，市场依旧是供强需弱的格局，因此在下游需求未见明显好转时，建议谨慎操作，随用随采即可。持续关注美豆新作长势以及产地棕榈油出口情况。另外美生柴政策即将落地，叠加美对我国关税尚未明确，也将加剧油脂波动。